从一些表征来看，群核科技不是“杭州六小龙”里最受眷注的那一个——莫得DeepSeek的大模子光环，莫得宇树科技机器东谈主登上春晚的热度，也莫得游戏科学《黑听说》的全球出圈，它更多与B端打交谈，面向垂直阛阓——但它却是这6家企业中，第一个敲开港交所大门、生效IPO的。
4月17日，Manycore Tech Inc.（群核科技，以下简称“群核”）隆重港股上市，开盘大涨超170%，盘中市值一度轻视370亿港元，最终股价18.6港元，收涨超144%，市值定格在316亿港元。
“AI正以前所未有的力量席卷全球，这赋予了咱们更大的职守：推动AI从仅限于凭空宇宙的生成与对话，走向物理宇宙的知道、行动与创造。而空间智能，恰是这一进程中的要道。咱们一直悉力于通过空间智能时候搭建数字宇宙与物理宇宙的之间的桥梁，并已在空间贪图、3D AI现实制作、工业孪生、智能体试验等千行百业中提供工作。”群核科技纠合首创东谈主兼董事长黄晓煌在上市致辞中默示。
据其此前递交的招股书，2025年，行动酷家乐母公司，群核营收8.2亿元，毛利率82.2%，计算现款流接近转正，经扶直净利润扭亏为盈——5712.7万元。
从账面数据看，这是一家计算质地不息改善的SaaS公司。但与此同期，它的流动欠债里躺着40.92亿元的“赎回欠债”。而群核上一次融资，如故2021年底。
群核的IPO，一方面是一个有着时候壁垒、初步跑通盈利形式后的科技公司“水到渠成”的遴荐，另一方面，亦然公司来到要道路口、关乎生涯发展的抉择。
奔走十五年后，这一次它讲给成本阛阓的故事是“空间智能第一股”，这背后有一个尚待开掘的万亿级蓝海阛阓。
“咱们但愿成为具身智能规模的基础轮换。”群核科技纠合首创东谈主陈航在旧年8月采用《寰宇网商》访谈时曾形色过其愿景，何况默示公司在全球范围内照旧蓄积了起初的才气——一是坚强的3D裁剪软件和渲染时候，这是空间智能链路里的中枢轮换；二是蓄积了海量的空间数据。
但他同期也承认，群核能否将其串成基础轮换，仍需要与更多机器东谈主企业、空间智能企业一谈磨合与试探。
行动“杭州六小龙”之一出圈，群核为何是其中最先IPO的？其成为“AI基础轮换”的贪心是否能收场？
三个留学生的求实遴荐群核的底色是求实的。
2011年，当迁移互联网的波涛正让多数创业者追赶O2O、应酬或电商时，三个从伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校（UIUC）毕业的盘考生，带回了一把“锤子”——GPU并行计算时候。
黄晓煌和陈航是浙大计算机专科同学，其后在UIUC流露了清华毕业的朱皓。这三位80后理工男的简历里写满了英伟达、亚马逊等大厂的时候布景。在UIUC的实验室里，他们见证了英伟达GPU集群在图形渲染和机器学习上的后劲。
但在贸易化初期，这把“锤子”却砸不到“钉子”。
陈航在采用《寰宇网商》访谈时回忆，那时他们拎着沉重的工作器主机去给投资东谈主演示游戏渲染和电影殊效，投资东谈主的反应稀疏一致：“时候很牛，但看不懂，不投。”
临了他们把眼神落在最“土”也最热切的家装行业。
那时候装修贪图师画一张后果图，用传统软件要几小时致使一整天。GPU的3D渲染才气，巧合能把渲染时刻压到10秒，这是百倍的效能莳植。2012年下半年，他们签劣等一个客户，一家装修公司，每月8万块工作费。“那一天是周五，他把钱打给我，我很感动。”陈航说，那时公司照旧快揭不开锅了。
没拿到投资，日子过得极端省俭。首创东谈主我方确凿不拿工资，一启动在阁楼口试，许多东谈主来了看环境就回身离开，其后只可主动出去招东谈主。他们在工位后挂个毽子当“火食台"，系统崩了就把毽子放上书橱，群众一谈抢修。
黄晓煌最近在浙大盘考生毕业庆典上共享，在创业初期，咱们确凿莫得任何融资，连招聘也绝顶贫瘠。头两年，确凿是浙大的实习生撑起了这家初创企业。
2013年底，中枢产品“酷家乐”隆重上线，群核扎根在家装贪图赛谈，一扎就是十几年。
从财务视角看，酷家乐是一款极佳的“现款牛”产品，96.9%的收入来自订阅，其中4.7万名企业客户（装修公司、产品厂等）撑起了超概况的营收。424家年付费超20万元的大客户，平均孝敬85.6万元的客单价。
SaaS形式的中枢上风在于，开云体育软件研发完成后，边缘成本趋近于零。这径直反应在毛利率上，从2023年76.8%攀升到2025年82.2%，显耀高于行业均值。
“杭州六小龙”中的首家IPO公司“杭州六小龙”里，宇树科技的科创板IPO肯求得回受理，云深处科技干涉IPO率领备案阶段，强脑科技刚刚向港交所提交IPO肯求，DeepSeek公司深度求索和《黑听说：悟空》创作方游戏科学还莫得动静。群核照旧冲在最前边。
事实上，这一步群核照旧走了5年。
2021年，群核就向好意思国证监会递交过招股书，但因中国科技赴好意思上市窗口收紧而搁浅。5年后的今天，群核终于敲开港交所的大门。
从贸易形式来看，群核手捏近46万付用度户、超高毛利率，构建了一个稳妥的现款牛基本盘，且2025年经扶直净利润的扭亏为盈，解释了自我造血才气。此外，群核还讲了“AI基础轮换”的新故事，实足对成本阛阓产生劝诱力。
但另一面，在“六小龙”中，群核的IPO也有现实的需求。招股书袒露，其40.92亿元赎回欠债占流动欠债的87%，全部来自上市前11轮优先股融资。投资东谈主在注资时签了赎回要求，若是商定时刻内不上市，投资东谈主有权要求还钱。如今跟着上市完成，这笔悬裁夺年的优先股赎回欠债将按计算迂曲为激动权柄，公司的财务情状也能得到疏解和改善。
但必须看到，群核2025年的盈利转正，较猛进程上是成本主动松开的原因。研发用度连接三年下落，2025年研发用度2.91亿元；销售团队从615东谈主优化至484东谈主，销售用度从3.56亿元降至2.74亿元。
据弗若斯特沙利文数据，2024年群核在中国空间贪图软件阛阓份额约23.2%，位居第一。但面前合座阛阓合座规模仅30亿元，2028年瞻望为68亿元。不详测算，群核2025年起初8亿元营收已占阛阓近30%，占比照旧较高，统共这个词行业需要翻开更高的天花板。
作念AI期间的“卖水东谈主”2026年头，Anthropic发布Claude Cowork后，全球SaaS板块集体下挫。跟着AI能替代东谈主类进行软件操作，无意往常企业有10个贪图师，面前有了AI匡助，可能只需要3个贪图师。
正本用户还需要翻开贪图软件器用，但面前，只需要通过网页或小表率，莫得任何贪图基础的东谈主也不错用当然讲话实现贪图后果，比如“更换地板表情”“扶直产品位置”等。这一定进程上也会对群核产生影响，即就是轻捷的。
群核也在应酬，布局了超1万台GPU集群工作器，经管一张图像的时刻裁汰到1.2秒。但它也澄清地刚毅到，与其在旧领土上“修修补补”，不如寻找新故事。
群核最新的愿景是，成为AI期间的“卖水东谈主”，从工作“东谈主”酿成工作“智能体”。
2024年，群核推出头向机器东谈主试验的SpatialVerse平台，这亦然它找到的第二枚“钉子”——空间智能。群核在招股书中默示：依托坚强的3D贪图数据集、渲染引擎和空间裁剪器用，构建高度传神且物理正确的凭空数据集，师法真正宇宙物理特质和空间干系，不错运用于机器东谈主试验、试验AIGC模子等多个场景。
面前，群核已和智元机器东谈主、星河通用、穹彻智能、智普通、松应科技、地瓜机器东谈主、谋先飞等一批具身智能企业达成协作，PICO、禾赛科技、华策影视、遨森电商等各行业龙头也成为了群核的工作对象。也就是说，若是发展顺利，如今盛极一时的AI产业链落魄游公司，后续齐将为群核孝敬营收。
但这个“第二增长弧线”，尚在培育中。
在采用《寰宇网商》的采访中，陈航正在读《天龙八部》，称对“缘故性空”这四个字的有趣有了新感悟：“许多事是因缘凑成的，但内核是空的，得跳出来看。”
每个遴荐齐在暗暗改换限度。2011年，他们靠GPU这把“锤子”找到了家装这根“钉子”，靠求实活了下来。15年后的面前，他们又站在了十字街头，念念考怎么收场“空间智能”的遍及估值。
这一次，他们碰见的是更大的机遇开云kaiyun(中国)体育，亦然更为复杂的现实场景。
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